LME铜期货供给约束观察：加工费低迷与库存去化如何影响价差结构
铜精矿现货加工费长期低位与LME铜库存去化，共同构成铜期货供给端约束的核心线索。本文从事实与行情脉络出发，梳理TC、注销仓单与近远月价差之间的传导关系。
铜库存
LME铜库存持续下降 现货升水走阔引发挤仓担忧
2026年9月下旬，LME铜库存连续多日下降，注册仓单降至近年同期低位，现货对三个月期货升水走阔，市场对可用现货铜紧张的担忧升温，沪铜与COMEX铜价差同步走阔。
COMEX铜期货高位震荡：全球铜库存分化与美铜溢价结构观察
2026年9月前后，COMEX铜期货维持高位震荡，全球铜库存分化与美国潜在进口关税预期共同塑造区域溢价结构，跨市场价差成为观察铜市场结构性紧张的重要窗口。