注销仓单

铜价维持历史高位，市场聚焦交易所库存去化与矿端供应偏紧。LME铜注销仓单比例变化通过现货升贴水结构影响近月挤仓风险与月差定价，而铜精矿加工费长期低迷甚至为负，持续挤压冶炼厂利润。本文梳理铜期货近期基本面框架。

LME铜期货的库存与注销仓单结构正在成为观察现货紧张程度的关键窗口。本文从注销仓单比例、价差结构与美元指数联动出发，梳理近期铜期货持仓的核心变量。