贴水

基差是现货指数与期货价格的差额，贴水与升水决定移仓换月的成本方向，到期临近时基差收敛、保证金占用变化，新手需提前理解这些节奏。

新手常困惑：为什么股指期货价格总比现货指数低？本文从基差定义、持仓成本与分红因素出发，拆解贴水结构的形成逻辑，并说明贴水对套保与投机仓位管理的影响。