近期，白糖期货市场迎来重要基本面变化。国际糖业组织（ISO）预计2026/27榨季全球食糖市场将由上榨季的供应过剩转为供应短缺，供需格局的边际改善成为本轮白糖行情的主要逻辑。这一转变并非空穴来风，巴西、印度、泰国及欧盟等主产国（地区）均释放出减产信号，全球供给端收缩预期持续强化。
从具体产区看，巴西食糖产量因制糖比例（MIX）偏低而低于市场预期，市场对巴西中南部压榨进度的担忧挥之不去；印度方面，季风降水量明显低于长期均值（LPA），影响甘蔗生长，市场对印度产量下调的预期升温；泰国与欧盟亦存在大幅减产预期。供给端多重利多共振，为国际原糖价格提供了较强支撑。
国内郑糖市场，主力01合约近期创出阶段新高，技术面短期均线穿越长期均线并拐头向上，盘面呈现“进三退二”的节奏。机构建议在主升趋势中采取盘中回落轻仓短多的思路为主。国投期货研报指出，外围美糖利多较强，预计继续上行；国内自身供应不确定性犹存，内生上涨动力暂时不足，或跟随美糖反弹并令价格底部有所抬升。同时，需关注广西后续天气对甘蔗长势的扰动。
从周度策略来看，郑糖重心低位支撑位于5150至5200元/吨附近，压力位关注5450至5500元关口。操作上，延续回调做多思路，并持有跨期正套策略以应对内外价差波动。具体入场节奏上，建议投资者在价格回落至支撑区域时轻仓试多，若有效突破压力位则可适当加仓，但需严格控制止损。
综合来看，全球糖市由过剩转向短缺为郑糖提供了坚实的中期上行基础，而技术面的多头排列和资金关注度提升则增强了行情的持续性。不过，国内供应端仍存变数，内外价差波动也可能带来扰动，因此策略上更宜采取逢回调分批建仓的方式，避免追高。
风险提示：全球供需数据可能修正，主产国天气和政策变化存在不确定性，国内外糖价联动性及汇率波动也可能影响盘面，投资者需密切关注相关动态，做好风险管理。